新年度國內棉市供強需弱，庫存壓力較大，疊加美聯儲持續(xù)加息擾動，棉價將延續(xù)偏弱運行態(tài)勢。短期來看，基本面多空交織，市場暫無明顯驅動，鄭棉上下兩難，等待新棉收購價給出指引。
隨著全球經濟增速放緩，全球棉花消費量預計萎縮。2021/2022年度我國棉花需求預計同比下滑120萬-130萬噸至750萬噸，2022/2023年度需求難有大的增量。
終端紡織品服裝需求內外分化。內銷方面較上半年好轉，服裝鞋帽針紡織品零售額當月值同比自6月恢復正增長，7月增長0.8%，8月增長5.1%，說明內銷已走過了上半年最差的階段，目前處于復蘇中。出口方面，8月我國紡織品出口當月值（以美元計算）同比減少0.27%（7月為16%），服裝出口當月值同比增加5%（7月為18.5%），紡服出口當月值同比增加2.8%（7月為17.5%），說明紡服出口金額增速也在收斂。如果以2019年為基準，紡織品服裝出口金額在2021年底至2022年初已達到峰值。如果把價格剔除出去，只看數量，棉類紡織品、服裝出口數量已在萎縮。
“金九銀十”階段性旺季來臨，紡織端生產經營形勢好轉。8月中下旬之前，紡織廠開機負荷低、成品庫存高企，但8月中下旬起紡織端生產經營形勢好轉，需求步入旺季階段，紡織廠開機率環(huán)比快速提升。數據顯示，上周純棉紗廠開機率環(huán)比增加5.7%至53.2%，全棉坯布開機率環(huán)比增加5%至51.6%。訂單增加、走貨好轉，紡織廠成品去庫加速。另外，紡紗利潤修復至均值以上水平利好原材料采購，原料補庫的動作也在提速，紗廠原料庫存環(huán)比增加0.2天至23.5天，織廠原料庫存環(huán)比增加2.6天至13.4天，織廠原料補庫增加和紗廠成品庫存去化也正好對應。 目前，多空分歧有所加大。多方認為，內外棉價差處于歷史低位、部分產區(qū)減產以及需求進入階段性旺季，均在一定程度上支撐棉價。不過，筆者認為，天氣利多已基本在盤面上反映，產量端并無太大驅動。空方認為，一方面，供應充裕，新棉收購價預計偏低，帶動鄭棉下行；另一方面，宏觀面利空擾動仍存，美聯儲加息背景下，商品仍有下行壓力。另外，全球棉花需求萎縮，海外紗廠紡紗利潤虧損、開機率下滑，棉價估值仍偏高，存在向下修復的預期。
筆者認為，短期來看，市場處于消息真空期，缺乏明顯驅動，鄭棉將圍繞14000-15000元/噸區(qū)間振蕩。未來關注國產棉新棉收購價和“金九銀十”的持續(xù)力。中期來看，由于供應增加、庫存高企，疊加宏觀面利空，鄭棉運行重心下移的概率較大，預計將突破前期13500元/噸的低位。 來源：網絡(僅作交流分享，若有侵權，立即刪除) |
